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藥企扎堆分拆疫苗業務獨立上市

www.nfpgjg.icu來源:中國證券報2020-06-11 15:50我來說兩句
  

  5月以來,長春高新、華蘭生物以及遼寧成大等上市公司相繼發布公告,擬分拆疫苗業務獨立上市。

  業內人士認為,分拆疫苗業務獨立上市,對子公司和母公司均形成利好。隨著重磅疫苗新產品不斷獲批上市,疫苗接種滲透率持續提升,疫苗板塊將步入景氣區間。

  分拆上市

  長春高新日前公告,擬將其子公司百克生物分拆至上交所科創板上市。本次分拆完成后,長春高新股權結構不會發生變化,且仍擁有對百克生物的控股權。

  本次分拆上市前,長春高新為百克生物第一大股東,持股比例為46.15%;分拆上市發行后,對百克生物的持股比例仍將保持在40%以上。

  擬分拆疫苗業務獨立上市的還有華蘭生物和遼寧成大。華蘭生物計劃分拆子公司華蘭疫苗至創業板上市;遼寧成大子公司成大生物科創板上市申請已獲受理。

  與長春高新類似,子公司分拆上市后,華蘭疫苗和成大生物的股權結構不會發生變化。華蘭生物公告稱,本次分拆完成后,華蘭生物仍將維持對華蘭疫苗的控制權。根據成大生物招股說明書,公司控股股東遼寧成大持有公司60.74%股份,遼寧省國資委為公司實際控制人。

  長春高新指出,子公司百克生物主營業務主要為人用生物疫苗的研發、生產、銷售,主要產品為水痘疫苗、人用狂犬病疫苗、鼻噴流感疫苗,與公司其他業務板塊之間保持高度的獨立性。華蘭生物稱,華蘭疫苗作為公司下屬唯一的疫苗制品業務運營平臺,其業務領域、運營模式與公司其他業務板塊,尤其是血液制品板塊之間保持較高的獨立性,本次分拆不會對公司其他業務板塊的持續經營運作構成實質性影響。

  2019年12月,《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》發布,為A股公司分拆子公司至境內上市提供了政策支持。

  實現雙贏

  國信證券高級研究員張立超對中國證券報記者表示,受益于政策利好,藥企計劃分拆疫苗業務獨立上市。對于子公司而言,可以進一步拓寬融資渠道,引入新的戰略合作方,提高融資的靈活性和效率;對于母公司而言,可以改善財務狀況,解決管理層的激勵問題,促進公司可持續發展。

  長春高新稱,通過本次分拆,長春高新將更加專注于基因工程藥物、中成藥以及房地產業務;百克生物將依托上交所科創板平臺獨立融資,促進自身人用生物疫苗的研發、生產和銷售。分拆將進一步提升公司整體市值,增強公司及所屬子公司的盈利能力和綜合競爭力。華蘭生物表示,通過本次分拆,華蘭生物將進一步聚焦業務,更好地專注于血液制品業務;將華蘭疫苗打造成為公司下屬從事疫苗研發、生產及銷售業務的獨立上市平臺,增強資金實力,做大做強疫苗業務板塊。

  安信證券認為,華蘭疫苗分拆上市有利于公司理順業務架構,完善激勵機制,拓寬融資渠道,獲得合理估值;同時,華蘭疫苗有望借助資本市場優勢,加快外延并購及研發管線拓展,促進長期快速增長。

  從財務數據看,上述三家擬分拆的疫苗公司近年來均保持增長態勢。2017年至2019年,百克生物凈利潤分別為0.94億元、1.34億元以及2.23億元;華蘭疫苗同期凈利潤分別為-0.77億元、2.7億元以及3.75億元;成大生物同期凈利潤分別為5.55億元、6.27億元以及7.2億元。

  張立超表示,分拆疫苗板塊獨立上市,有助于相關企業更加專注疫苗產業布局和研發投入,吸引更多資金進入到疫苗技術研發、生產與運營領域,促進其國際化、產業化進程,激發整個疫苗板塊的市場活力。

  長春高新稱,本次分拆將為百克生物提供獨立的資金募集平臺,未來無須依賴長春高新籌集發展所需資金。百克生物可以直接從資本市場獲得融資,應對現有業務及未來擴張的資金需求,為長春高新和百克生物股東提供更高的投資回報。

  景氣上行

  張立超表示,各類疫苗的公眾知曉率、滲透率、接種率有望持續性提升,加上近年來重磅疫苗新產品不斷獲批上市,疫苗板塊將充分受益并步入景氣上行區間。張立超預計,治療性疫苗和新型疫苗將成為未來研發的重要方向,符合政策導向、重視研發投入、技術創新以及新產品研發能力強的疫苗企業將進入黃金發展期。建議重點關注國際合作能力突出、具有技術優勢和全球化經營實力,尤其是已經開展新冠病毒疫苗研發的企業。

  華西證券認為,受此次疫情影響,國家層面對疾病預防領域愈發重視,民眾對疫苗的接種意識提升,加上近年來新型重磅疫苗產品不斷上市,疫苗行業處于快速發展階段。

  天風證券認為,我國疫苗產業將持續擴容,國產疫苗大品種新時代開啟。預計到2030年市場規模達到1161億元,年復合增長率達到10.9%,疫苗行業增長勢頭強勁。居民健康接種意識提升,推動行業持續擴容。高價值二類苗迎來良好發展機遇。從未來疫苗發展結構看,二類疫苗將是推動整體市場擴容的主要品類,高價值大品種疫苗發展空間大。

標簽:藥企|疫苗
責任編輯:陳子漢 陳子漢
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